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金融界發布時間：08-1401:38北京富華創新科技發展有限責任公司來源：金融投資報作者：林珂全球PCB（Printed Circuit Board，中文名稱為印制電路板，是重要的電子部件。）產值目前約為635億美金，同時中國大陸具備超過50%的產值占比，且此比例隨著內資廠成長會繼續上升。國盛證券分析師鄭震湘認為，5G時代的到來更是幫助中國PCB行業快速成長。鄭震湘看好接下來5G建設、消費電子以及汽車電子等多方面在5G拉動下的PCB新行情。總體上看，5G產業的發展對PCB行業景氣度將明顯提升。首先，從基站數量來看5G基站或將是現在4G基站的1.1倍-1.5倍，同時預計5G基站的PCB價值量約為12500元，是過往4G基站所用的約3倍。5G用PCB的價高量多的組合，勢必會將給5G用PCB的市場帶來新驅動力。此外，5G所需要耗費的功率或將比4G手機更大，對應手機內部電池也或將繼續變大。內部空間的緊張勢必帶動FPC和SLP滲透率繼續提高。最后，5G建設加速落地，對應車聯網建設發展也有望加快進程，未來將極大程度上提升汽車電子化程度，預計車用PCB產品在汽車消費升級換代趨勢下的增長將大有可為。個股方面，投資者可關注鵬鼎控股、生益科技、深南電路、滬電股份、東山精密、興森科技、景旺電子、弘信電子等行業細分龍頭。■本報記者 林珂鵬鼎控股（002938）產品量價齊升鵬鼎控股進入PCB行業較競爭對手晚，但發展迅速，一路趕超我國臺灣企業和日韓企業，在2017年以35.9億美元營收超越日本旗勝成為全球最大的PCB廠商。西南證券表示，恰逢智能手機爆發，蘋果引領行業創新，手機軟板單機價值從10美金逐漸提升至40美金，并且還在持續提升。公司聚焦于軟板，逐漸成為蘋果的第一大軟板供應商，并且份額還在持續提升。以手機為核心的消費電子有望在5G時代迎來重大革新，軟板市場規模高達千億人民幣，足以支撐公司長遠發展。公司是國內最早實現智能化工廠的公司之一，實現加工效率和良率雙升，并能有效應對潛在的勞動力成本上升沖擊。隨著5G時代來臨，智能手機出貨量和單機ASP有望加速回升，公司產品迎來量價齊升，未來三年公司收入增速復合增長率為24.3%，業績復合增長率為31.4%，顯著優于行業。生益科技（600183）業績增長穩定生益科技2019年二季度實現營業收入32.38億元，同比增長8.62%；實現歸母凈利潤3.79億元，同比增長33.84%。公司上半年凈利率達到10.53%，同比提升0.82%，實現營收和凈利潤的大突破。東方財富證券表示，公司在高頻CCL布局多年，基站天線CCL、毫米波雷達CCL產品已實現批量出貨，其中基站端通過了華為、康普等高端客戶認證，公司的毫米波雷達高頻 CCL 產品在 2016 年就已實現出貨，產品性能足以與國外大廠高端產品競爭。公司年產150萬平方米高頻CCL的一期項目已于今年3月試產，預計一年時間滿產。隨著國內5G建設的加速，公司作為5G基站核心上游原材料供應商將充分受益于行業的增長。公司作為國內覆銅板龍頭，隨著上游原材料價格的穩定和產品結構的改善，業績有望穩定增長。深南電路（002916）受益國產進程深南電路產品定位于中高端市場，產品應用以通信設備為核心。隨著5G時代來臨，PCB的技術要求和工藝制程顯著提升，將會大大提高廠商的進入門檻。公司相關產品技術行業領先并在供應鏈地位較強，平安證券預計龍頭公司未來能共享基站建設帶來的紅利，助力公司業績增長。平安證券表示，公司產品涵蓋儲存芯片封裝基板、微機電系統封裝基板、射頻模塊封裝基板、處理器芯片封裝基板和高速通信封裝基板，并已形成具有自主知識產權的封裝基板生產技術和工藝。中美貿易摩擦升級后，預計我國對集成電路的扶持力度也將加碼。隨著5G時代來臨，通信PCB迎來量價齊升階段，同時技術要求和工藝制程顯著提升，將會大大提高廠商的進入門檻。另外，公司載板產值占大陸內資企業總產值13以上，龍頭地位毋庸置疑，將持續受益國產進程。滬電股份（002463）成長空間廣闊2019年半年度業績預告顯示，滬電股份歸屬于上市公司股東的凈利潤4.4 億 -5 億 元 , 同 比 增 長123.86%-154.39%。廣發證券(港股01776)表示，5G基站向高頻段發展，基站數量將顯著提高，預測5G基站總數將超過500萬座，基站AAUPCB面積約為4G時代RRUPCB面積的4.5倍。預測5G時代國內5G基站AAUPCB的市場空間為255億元，約為4G時代的6倍，建設高峰期的市場規模達到60億元。如果考慮到全球5G基站數量、DU、CU等需求，以及小基站和剩余部分4G基站的建設，則用量將更大。廣發證券表示，公司作為通訊PCB龍頭企業，2018年受通訊下游需求拉動，公司產能利用率提升，產品結構改善，毛利率回升明顯，凈利潤大幅增長。公司耕耘通訊PCB行業多年，未來將深度受益5GPCB下游需求成長，看好公司短期業績彈性及長期成長空間。興森科技（002436）盈利能力改善興森科技成立之初以PCB樣板為主，上市之后，積極擴展業務線，目前已形成PCB、半導體和軍品三大主業。光大證券(港股06178)表示，我國在成本、熟練工人、產業配套等多方面均具有優勢，使得全球PCB產業不斷向我國轉移。IC載板主要用于半導體芯片的封裝，具有技術難度高的特點。日、韓以及我國臺灣廠商憑借發達的半導體產業，目前在IC載板領域占據壟斷地位，我國大陸廠商亟待突破IC載板行業。公司下游應用領域中，來自通信的收入占比達到36%，是占比最高的應用領域。公司通信客戶包括華為、中興、烽火等頂級設備廠商，在通信領域擁有深厚的客戶關系，有望受益5G的研發帶來的樣板需求。公司6年前進入IC載板領域，但由于難度較大，給公司總體業績帶來了較大的拖累。經過6年的積累，目前公司IC載板項目正在不斷好轉，盈利能力改善明顯。景旺電子（603228）凈利增速喜人景旺電子產品種類齊全，有利于為客戶提供多樣化的產品選擇和一站式服務。公司2011年到2018年凈利潤復合年平均增長率為34.09%，公司打造自動化智能工廠，毛利率一直保持在30%以上，凈利率一直保持在15%以上，均處于行業前列。隨著PCB產能向中國轉移及下游應用增長，公司未來3年凈利潤復合平均增長率有望達到26.49%。浙商證券認為，未來5年中國PCB產值復合增長率高于全球PCB復合增長率，并且全球PCB產能逐步向中國轉移；到2023年，中國PCB產值市場份額將達到54.3%。未來中國PCB成長的路徑來自三個方面：一是5G通信部署引領下游應用增長；二是PCB產能向中國轉移；三是外資PCB產能向中國PCB企業轉移。公司為內資PCB領先企業，并處于產能擴張期，看好公司盈利能力以及未來的成長空間。相關搜索年均復合增長率產能怎么計算產能過剩復合增長率計算器產能和產量的區別工廠產能怎么計算

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